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美聯儲加息時點難料 市場預計9月可能性大于6月

2015年04月26日 08:21    來源:中國經濟網

  美國聯邦儲備委員會(美聯儲)本月28、29日舉行貨幣政策決策會議。市場分析人士普遍認為,本次會議上美聯儲將強化對美國經濟保持穩健增長的一貫判斷,繼續為年內加息進行鋪墊。但在加息時點上,市場猜測9月份的可能性要比6月份大一些。

  美聯儲此前發布的全國經濟形勢調查報告(簡稱“褐皮書”)顯示,2月中旬至3月底,美聯儲下屬12家地區儲備銀行管轄的區域經濟活動繼續保持擴張勢頭。報告指出,美元走強以及油價下跌拖累了部分地區的制造業活動;大部分地區個人消費繼續增長,但部分地區受嚴寒天氣影響零售業表現疲軟;房地產活動繼續改善,但由于嚴寒天氣影響,新開工項目放緩。報告還顯示,就業市場繼續小幅改善,對熟練技術工人的需求強勁,但受油氣價格下跌影響,部分地區出現相關行業裁員現象。工資以及整體價格水平上行壓力保持溫和。

  美國商務部將于4月29日公布第一季度美國國內生產總值的首次預估值。美國智庫彼得森國際經濟研究所資深研究員、前美聯儲首席經濟學家戴維·斯托克頓表示,受嚴寒天氣、私人庫存調整和美元走強等因素影響,預計今年第一季度美國經濟增速將放緩1%至1.4%,低于去年第四季度的2.2%。不過,隨著嚴寒天氣等暫時性因素消退,就業市場和家庭收入狀況進一步改善,能源價格下降提升實際購買力,居民消費持續增長將支撐未來幾個季度美國經濟大幅反彈,可能會達到與去年同期相近的增速。去年美國經濟在第一季度意外萎縮2.1%后,在第二和第三季度實現強勁反彈,分別大幅增長4.6%和5%。從全年來看,斯托克頓預計今年美國經濟增速將達到2.7%,高于去年的2.4%。

  美國經濟持續向好,為美聯儲啟動加息提供了信心支持。自去年秋天以來,美聯儲多位官員相繼表示,今年美聯儲將按下加息按鈕,逐步將貨幣水平引導至中性水平——既不對經濟產生刺激效果,也不會起阻礙作用。美聯儲副主席費希爾日前在接受美國電視媒體采訪時再次重申,今年年內可能加息,令市場確信目前美聯儲內部的焦點更多集中于時點的選擇之上。

  根據美聯儲公布的最近一次貨幣政策例會紀要,美聯儲內部對于今年6月是否開始加息存在分歧,部分與會者認為低能源價格和強勢美元將使低通脹持續,加息應推遲到今年晚些時候。會議紀要顯示,在3月17日至18日召開的美聯儲貨幣政策例會上,一些與會者認為,經濟數據和前景展望可支持今年6月開始加息。而另一些人認為,低通脹將持續,因此應該在晚些時候再開始加息。少數與會者甚至認為應該將啟動加息時間推遲至2016年。瑞士信貸經濟學家詹姆斯·斯威尼認為,美聯儲釋放出的信號是,加息雖不會馬上發生,但今年推出的可能性仍然很大。

  美國紐約聯邦儲備銀行行長威廉·達德利本月初透露,如果美國就業市場進一步改善,同時美聯儲有理由相信美國通脹率將回到2%的目標,美聯儲將啟動加息。他強調,美聯儲的加息節奏與啟動加息的時機同等重要。加息節奏主要受到兩方面因素影響,一是美國經濟形勢如何發展,二是金融市場對加息作出何種反應。英國《金融時報》援引達德利的話說,由于疲軟的就業和增長數據,6月份加息的門檻已經提高,但目前還不能排除6月加息的可能性。

  在加息時點上,美聯儲主席珍妮特·耶倫的態度尚不明朗,她的看法是今年晚些時候將啟動加息進程,之后將采取漸進方式,依據經濟發展狀況逐步引導貨幣政策回歸正常化。耶倫表示,美聯儲不希望對利率正常化設定固定節奏,而是將根據經濟發展情況靈活決定,加息過程可能加快,可能放緩,也可能會停滯,甚至還會降息。

  美聯儲之前公布的季度經濟預測顯示,聯邦基準利率在2015年和2016年將分別達到0.625%和1.875%,低于去年12月預測的1.125%和2.5%。這意味著美聯儲未來加息節奏將慢于去年預期。

  據報道,美國智庫彼得森國際經濟研究所資深研究員、前美聯儲首席經濟學家戴維·斯托克頓指出,一旦美聯儲進入加息周期,其對美國經濟的影響將不可逆轉,因此美聯儲將會謹慎行事,避免過早加息對美國經濟造成不必要傷害。斯托克頓警告,盡管美聯儲官員已盡可能地向市場清晰傳達其政策意圖,美聯儲啟動加息后金融市場大幅波動的情形仍然難以避免。他指出,由于美聯儲長時間維持超低利率,市場已對此形成嚴重依賴,因此當美聯儲貨幣政策轉向時,市場難免過度反應,關鍵問題是美聯儲能否控制市場受沖擊的程度并盡可能降低其負面影響。


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