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機構解讀俄飛機被擊落:軍工股望發飆

2016年01月12日 12:01    來源:和訊網


  軍工板塊必須重視的兩個大邏輯:

  第一,改革不是狼來了!過去這么多年每次炒軍工,都是低位講個注入的故事,炒高了說不合適沒法注,然后開始跌,所謂軍工波段就這么來的。國企改革和軍工改革相疊加,資產證券化成為唯一阻力最小的方向,不少公司注入超預期絕非偶然。喊了這么多年狼來了,這一次,真的要來,我們反而猶豫了,所為何來?

  對于企業來說,資產證券化有利于改善資本結構,提高資產運營效率,利于資本的做大做強。資產證券化也是軍工行業的發展趨勢,全球百大軍工企業中接近80家都是上市公司,而我國十大軍工集團的證券化率多數僅為30%左右,相較國企60%的證券化目標還有較大空間。提高軍工資產證券化率在于把總裝資產和科研院所的核心資產證券化。前者中國重工(601989,股吧)開了先河,后者涉及研究所改制面臨難題較多,但今年風帆股份(600482,股吧)作為第一家科研院所資產注入的上市公司,也破冰了科研院所的改革將成為改革的參照,且今年年初國防科工局確定了軍工科研院所改革分類的原則提供了頂層改革指導。另外,科研院所改革作為國企改革的一部分,隨著1+N政策的出臺,對改制的科研院所鼓勵實行員工持股等股權激勵將利于調動改革積極性。航天科技集團、航空工業集團等公司下屬科研院所的分類改制已經率先開始試點。鑒于科研院所的優質資產,其盈利能力往往強于其下屬或相關上市公司,因此作為整合平臺的上市公司將獲得價值的重估。

  第二,俄羅斯戰機被擊落絕非小事。敘利亞被北約折騰了這么多年,俄羅斯終于開竅,決定卷袖子親自上陣,空襲非政府軍,效果斐然,敘政府穩住了局面。北約醞釀這么久,眼瞅著就要收獲,豈容他國搗亂?于是,斷然違約中土紅箭訂單討好北約的土耳其成為馬前卒。慘劇面前,擺在俄羅斯面前只有兩條路:要么乖乖把觸角縮回去,在家門口烏克蘭和北約掰手腕,天天提心吊膽打爛家里的瓶瓶罐罐。要么咬牙堅持,把角力場設在中東。前者死路一條,后者充其量掉幾架飛機。老毛子屬驢的,一旦做出選擇不會輕易縮頭。這意味著,俄羅斯跟北約之間的摩擦將進入更加直接而且粗暴的階段,現在看沒中國什么事。未來呢?有沒有可能上合組織攪和進入?政治金融軍事從來都不獨立存在,所謂牽一發而動全身,隨著高盛放風明年美元加息100個bp,以發展中國家為主的上合組織還能袖手多久?土耳其一聲轟鳴墜機,2016中東注定齷蹉升級。

  國泰君安:混亂之地再添新憂,軍工板塊有望發飆

  第一、在當前A股的環境下,市場呈現結構性行情,市場不斷尋找新的熱點,無疑土耳其擊落俄羅斯戰機事件,將成為引發軍工股上漲的一個催化劑。

  第二、土耳其擊落俄戰機事件本身,并不足以引起市場對軍工企業現金流變化預期的變化,只是市場關注焦點轉移的事件。

  第三、根據目前的新聞報道,我國的軍改將漸行漸近,如果軍改順利推出,必當影響我國武器裝備建設的發展方向和投資重點,這是影響軍工股較長周期上漲的一個邏輯。目前該事件應該還有較大的邊際影響力,可能成為2015年末最重大的催化劑事件。

  第四、維持軍工“增持”評級。

  軍工板塊突發事件及軍改預期,有望將軍工板塊從間續性刺激發展為持續性刺激,軍兵種結構優化是重要方向。官方媒體連續表態軍改啟動在即,今日盤后港媒再次權威性透露:我國軍改在即。短期內軍工板塊除以軍工B(150182)為主要指數的B級基金外,軍工子板塊航天系、中航系、北斗系均可擇優重點關注。

  第五、受益公司:航天類股票:航天動力(600343,股吧)、航天長峰(600855,股吧);網絡安全類—衛士通(002268,股吧)、北信源(300352,股吧);近期有催化劑:風帆股份(600482,股吧)、銀河電子(002519,股吧)。

  軍工B(150182)

  軍工國防分級基金品種,任何軍工突發事件懶于細看個股的投資者首選,也有望成為明日龍頭。

  航天通信

  聯合作戰指揮系統+唯一導彈總裝公司

  公司是國防科工委改革試點單位,目前是第一家也是唯一一家擁有導彈總裝系統的上市公司。

  公司現有控股企業17家,軍工資產主要包括沈陽航天新樂、沈陽航天新星、成都航天通信(600677,股吧)三家軍工企業。航天通信各子公司還包括整個軍工產業鏈子公司,如導彈指揮系統類公司、導彈生產類公司、無人機地面控制系統類公司等。

  中航電子

  部分航天電子(600879,股吧)產品壟斷地位+入股戰機集團

  是中航工業集團旗下航空電子板塊的旗艦上市平臺,目前由11家子公司組成,產品已經基本實現了部件級航空電子產品的全覆蓋,多數細分產品處于國內壟斷甚至獨家供貨的地位,未來有可能打造成為集團航電板塊資產整體上市的平臺。中航電子(600372,股吧)曾公告與中航多家公司巨資50億增資兩戰機戰機集團(沈飛集團和成飛集團)

  目前公司托管的航電系統資產中,主要是5家研究所,即雷電院、光電所、無線電所、飛控所和計算機所。公司將受益于軍工行業科研院所改制,未來資產注入空間較大。

  北斗星通

  空天聯合多軍必備+北斗國家隊呼之欲出

  作為我國自主研制的高技術衛星導航系統,國家通過政策大力支持其發展和國產化運用,目前主打的軍用市場將繼續上升;隨著政策扶持力度的不斷加大,北斗產業將迎來爆發期,到2020年北斗產值將大概率超過國家規劃的2400億。軍工行業現在的研究重點是航空裝備制造和北斗產業鏈,北斗星通(002151,股吧)以定增方式引入“大基金”,打響國家隊入場北斗產業第一槍。有望成為軍工北斗第一霸主。

  雷科防務(002413)

  軍民融合后起之秀,收購奇維科技邁入軍工板塊龍頭行列

  公司作為軍民融合的后起之秀,在近期全額收購奇維科技后,已實質邁入軍工板塊龍頭行列。公開資料顯示,奇維科技在軍工信息化上獨樹一幟,專業從事于嵌入式技術、固態存儲技術在機載、艦載、彈載、車載、地面等多種武器平臺上的應用。此外,公司旗下的理工雷科具有軍工二級保密資質,軍品盈利能力極強,且在北斗衛星導航、軍民用雷達、高性能信號處理產品三大主業上均有廣闊成長空間。

  中直股份(600038,股吧)(600038)

  公司目前在集團直升機板塊業務整合順利且市場效益明顯,軍品總裝資產注入上市公司的條件已逐步成熟。

  航天工程(603698,股吧)(603698)

  公司利用航天系統工程、結構設計、高壓高低溫傳熱、流體動力、控制技術以及高效燃燒等領域取得的軍用技術成果,向民用產業轉化和延伸,成功研制了氣化爐燃燒器、氣化爐內件及特種閥門等系列關鍵設備。煤氣化(000968,股吧)系統中關鍵設備性能的好壞、壽命長短直接影響到整個氣化裝置運行安全性和運行周期長短。研制的氣化爐燃燒器具有調節范圍廣、壽命長、可靠性高等特點,技術指標和可靠性達到或超過了同類進口產品技術水平。(安信證券、國泰君安)


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