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歐央行政府債券購買計劃成功與否取決于資金能力

2015年02月13日 12:50    來源:中國新聞網

  【環球網綜合報道】據美國《華爾街日報》1月19日報道,歐洲央行將于22日推出政府債券購買計劃,以消除通貨緊縮的威脅。歐洲央行希望量化寬松措施將提升信心和資產價格,但這一政策的成功與否取決于金融體系為強勁復蘇提供資金的能力。

  12月份歐元區通貨膨脹率降至0.3%,通貨膨脹預期仍在下降。除希臘債券外,歐元區政府債券收益率均位于紀錄低點。到期時間在五年之內的德國政府債券收益率則為負數,歐元兌美元自近期高點已經下跌了12%,瑞士央行上周取消了歐元兌瑞士法郎匯率下限。

  在去年歐洲央行對大型銀行進行壓力測試后,歐元區銀行體系的健康狀況有所改善。但就在歐洲央行試圖鼓勵銀行擴大放貸之際,銀行必須應對其他因素,而這些因素可能鼓勵其繼續收縮資產負債規模,從而限制信貸供應。

  其中部分壓力來自歐洲央行本身作為歐元區銀行監管人的新角色。歐洲央行去年不得不在國家法律框架下進行壓力測試,就資本的計算方法而言,這些法律框架包含很多國家層面的漏洞。如今,歐洲央行承諾利用其新的自由裁量權創建共同標準,這必然會導致一些銀行面臨提高資本質量和規模的要求。

  由于預期監管要求提高,銀行也將迫于市場壓力提升資本比率。英美監管部門已經要求銀行核心資本率遠高于《巴塞爾協議》下3%的最低要求,此舉恐在全球范圍內引發一場各國競相提高銀行杠桿率規定水平的風潮。同時英美等國還要求銀行嚴格保證本地附屬機構的資本和流動性,推高跨境集團整體資本率。

  對長期股東回報率構成的壓力迫使銀行業做出調整,未來銀行可能只關注面向低風險客戶的核心信貸產品。一些銀行已經開始削減風險較高的投資銀行業務,西班牙、愛爾蘭和希臘的銀行已著手進行整頓,削減成本、提高盈利能力。

  如果歐元區擁有足夠深厚的資本市場、能夠填補銀行業萎縮帶來的融資缺口,這也不成問題。但智庫New Financial稱,從占國內生產總值的比重看,歐洲公司債市場僅為美國公司債市場規模的34%,歐洲杠桿貸款和證券化市場分別為美國相應市場規模的19%和17%,風險資本市場僅為美國的15%。

  歐洲決策者面臨的挑戰是尋找加深資本市場的辦法,增加歐洲央行行動能作用于實體經濟的可能性。歐盟委員會的應對辦法是建立“資本市場聯盟”,然而目前各成員國政府對此卻非常冷淡,這一情況令人擔憂。(實習編譯:張雅婷 審稿:趙小俠)


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